专题：DeepSeek崛起 国产AI重挫好意思股
来源：华尔街见闻
花旗觉得，举座来看，AI基础门径的配置将持续保抓壮健增长。推理阶段的普及将为GPU、ASIC、DCI等圭臬带来新的契机，而磨砺需求的减少可能对Retimers和光模块等圭臬产生一定压力。
DeepSeek回荡硅谷，其高性价比的磨砺期间激励了阛阓的庸碌抠门。
在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等缜密分析了DeepSeek对AI基建产业链各圭臬的潜在影响，揭示了哪些圭臬将受益，哪些圭臬可能面对挑战。
花旗示意，DeepSeek的R1模子有望鼓励AI模子的庸碌聘请，尤其是在破费者和企业阛阓中，跟着筹画本钱的裁汰，AI的潜在投资薪金率（ROI）将显赫栽植。
在论说开首，花旗最初对缩放定律（Scaling laws）进行了界说，并指出，现时最新的不雅点觉得，缩放定律有三个阶段：预磨砺、后磨砺和测试时期缩放。其中，DeepSeek是“测试时期缩放”的绝佳标准。
预磨砺（Pre-Training）：在大型数据集上磨砺机器学习模子以生成通用特征的流程。
后磨砺（Post-Training）：在预磨砺后通过强化学习、东谈主类反映等期间优化模子的一系列期间。
测试时期缩放（Test-Time Scaling）：在推理阶段，通过多步推理蔓延模子的念念考流程。
对AI基建产业链来说，DeepSeek的革命期间带来的影响是多方面的。花旗觉得，尽管某些圭臬可能面对短期挑战，但举座来看，AI基础门径的配置将持续保抓壮健增长。推理阶段的普及将为GPU、ASIC、DCI等圭臬带来新的契机，而磨砺需求的减少可能对Retimers和光模块等圭臬产生一定压力。
跟着AI期间的不断跳动，AI基础门径的配置将成为人人科技行业的中枢驱能源之一。DeepSeek的革命不仅鼓励了AI模子的普及，也为AI基建产业链的各个圭臬带来了新的机遇与挑战。
对AI基建各细分领域的影响
GPU：中性。
GPU行动AI磨砺和推理的中枢硬件，其阛阓需求一直保抓壮健。花旗觉得，尽管DeepSeek的期间可能减少对大领域磨砺的需求，但推理阶段的筹画需求将加多，因此GPU阛阓举座保抓中性。
ASIC（专用集成电路）：中性到积极。
ASIC在AI推理阶段的施展尤为突出。花旗展望，跟着推理需求的加多，ASIC的阛阓份额将慢慢扩大。尽管磨砺需求的减少可能对ASIC阛阓产生一定影响，但弥远来看，推理需求的增长将对消这一负面影响。ASIC最终可能更多地与推理有关，因此磨砺阶段的潜在减少可能会被将来推理的增长所对消。
Retimers（重定时器）：中性到悔过。
Retimers（重定时器）主要用于高速数据传输，尤其是在AI磨砺阶段。花旗指出，跟着AI筹画从磨砺向推理滚动，Retimers的需求可能会下落，因为推理阶段的筹画密集度较低，对高速数据传输的需求也相对减少。
光模块（Intra Server/DC）：中性到悔过。
与Retimers访佛，光模块在AI磨砺阶段的需求较高。花旗觉得，跟着推理阶段的普及，光模块的阛阓需求可能会受到一定影响，尤其是在数据中心里面的衔接需求上。
DCI（数据中心互连）：积极。
DCI相对不受磨砺与推理的影响，因为它与AI模子和使命负载的具体细节相干不大。花旗觉得，DCI的需求相对不受磨砺和推理比例变化的影响，推理阶段的增长将为DCI带来新的契机。
交换机：中性到积极。
交换机行动数据中心聚积的中枢组件，其阛阓需求与AI筹画的普及密切有关。花旗指出，尽管磨砺需求的减少可能对交换机阛阓产生短期影响，但推理阶段的增长将鼓励更高的聚积带宽需求，弥远来看，交换机阛阓将保抓中性至正面。
衔接器：中性到积极。
与交换机访佛，衔接器被觉得与磨砺与推理无关，其阛阓需求与AI基础门径的举座增长密切有关。花旗觉得，跟着AI筹画的普及，衔接器的需求将保抓剖析，尤其是在漫衍式筹画的鼓励下，衔接器阛阓有望迎来新的增长点。
存储：中性到积极。
存储OEM尚未受到AI开销的影响，频繁扣问AI的影响还为前锋远。花旗指出，尽管当今AI对存储开垦的影响尚未十足露馅，但跟着推理阶段的加快，数据处理、数据出动和数据安全等方面的需求将鼓励存储阛阓的增长。
业绩器OEM（原始开垦制造商）：中性。
花旗觉得，尽管AI磨砺业绩器的需求可能减少，但推理业绩器的需求将加多，举座来看，业绩器OEM阛阓将保抓中性。
PC/智高东谈主机：中性到积极。
跟着AI模子的优化，土产货开垦上的AI筹画才调将赢得栽植。花旗指出，这将鼓励PC和智高东谈主机的更新换代，尤其是在具备更高筹画才调的开垦上，阛阓需求将保抓中性至正面。
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